2026年是十五五规划的第一年。基盘を筑き竭力で取り组む重要な时期」を迎えようとしている。搞好经济活动很重要。为了更全面地呈现市场机构对2026年经济形势、政治走势和投资布局的积极思考，《证券时报》、《证券中国》记者特意邀请了10家券商顶级策略师，就2026年市场走势、行业板块配置思路、重大主题投资机会等发表了自己的看法和观点。通过10位老板的专业视角，有望为投资者厘清形势、抓住机遇提供有力的参考资料。我们将共同促进资本市场健康发展和国家现代化建设。秋翔中信证券：A股公司盈利增速将呈现先低后升的趋势。秋香阿莎酋长中信证券策略师认为，2026年，A股公司盈利增速将先低后升。他分析说，中美关系的状况将决定市场的节奏，根据中美贸易协定的达成和美国中期选举的情况，市场可以分为三个阶段。第二阶段从协议实施到美国中期选举结束，A股有望在稳定的外部环境下继续上涨。第三阶段是美国中期选举之后，外部冲击带来的不确定性可能会明显增加，投资者将不得不重新关注内部。邱翔认为主题投资机会和板块有四个关键线索值得关注第1に、制造业は世界の価格力、资源をめぐって竞争しており、伝统的な制造业はプグureードしており、shiェaの优位性を価格力决定に変え、利益率の継続的な改善を図っています。主要重点产业可重点关注的行业包括有色金属、化工、新能源等。其次，中国企业的海外扩张和全球化极大拓展了市值上限和利润增长空间，使其能够重点关注机械、创新医药、能源装备、军工等重点行业。第三，技术市场将持续，AI（人工智能）将进一步拓展商业环境，延续技术趋势，放大中国企业的相对竞争优势。主要相关产业包括半导体、计算能力，其中包括设备、终端硬件和人工智能应用。四是关注内需意外复苏机遇。内需品种景气度一般，但修复评估弹性空间也较大。中金公司李秋锁：有两个关键因素支撑A股新一年表现的主要因素。中金公司研究部国内策略主管李秋锁表示，2026年将有两个重要因素产生共鸣：国际秩序重构和中国产业创新，这将支撑A股的表现。从节奏上看，市场可能会先上涨后企稳。在活跃资金和估值不断增加的背景下，我们将关注波动性的增强以及与基本面一致的利率。李秋锁认为，未来还有很多增长领域会继续蓬勃发展，市场风格也会更加均衡。重点关注三项政策。 1、蓬勃发展：AI（人工智能）领域有望逐步进入应用实现阶段。在算力、光模块、云计算基础设施或者更多局部领域还是有机会的。在应用方面，我们将专注于机器人、消费电子、智能驾驶和软件应用。 2、国外需求提前：结合国外趋势和美国敞口，主要是家用电器、工程机械和商用客车，也包括电网设备、游戏、有色金属等共资源产品。n全球价格。 3、周期逆转：关注化工、遗传产业、新能源等改善和政策支持领域接近拐点的供需问题。李秋香表示，希望资本市场政策进一步促进市场“稳定”和“长期”增长。在国际货币体系重组和全球资金重新配置的背景下，可以进一步推动资本市场开放，包括扩大对外投资范围、促进中国证券公司国际化发展。我们支持FI加强科技创新企业融资，提高市场包容性，建立中长期融资市场准入机制，更好满足科技创新企业耐心的资金需求，同时增强活跃市场的稳定性和韧性，不断优化。广发证券刘晨明：A股市场将延续“慢牛”格局。广发证券首席战略分析师刘晨明表示，在2026年债务问题成为全球性共同问题的宏观背景下，解决债务的途径主要有三种：实际增长超过实际利率（增长债）、通胀超过预期（通胀债）、财政调整（财政债）。沿着上述路径，人工智能和黄金最终都会受益，这也是资产表现的两个主要逻辑。预计2026年A股市场将延续“慢涨”格局。同时，企业耳宁宁的结构正在发生重要的变化。尽管房地产、基建、消费、社会金融和PPI依然疲软，但A股非金融企业的股本回报率（ROE）连续几个季度保持稳定。其中，8个先进制造业利润占比提升至38%，国外企业海外销售占比提升至20%，国外市场毛利率较国内企业高5个百分点。由于这两个关键因素，A股整体ROE企稳后有望恢复。另一方面，目前估值涨幅相对温和，透支有限。如果盈利改善，估值仍有提升空间。金融层面，保险和M类国家存款“转移”将推动增长。对于投资方向，刘晨明建议重点关注供给有限的行业，景气趋势明显，比如资金投入需求大、短期内释放供给可能性不大的AI产业链，以及产能补偿后的储能、金属等领域。从战术上讲，我们建议利用市场调整来掩盖春季的干扰，并优先考虑上面所示的大型卡车。申万宏源福景涛：“全面牛市”预计在今年下半年开启。申万宏源研究A股策略首席分析师胡景涛表示，2025年是典型的“结构性牛市”，预计2026年下半年将开启“全面牛市”。傅景涛提出，A股牛市遵循“两段式”规律。 2013年出现结构性牛市，2015年出现全面危机，牛市持续。 2016-2017年开始结构性牛市，2020-2021年全面牛市。在结构性看涨中阶段，金融机构持仓和核心板块估值同时达到首轮高位，金融机构盈利效应增强，完成从量变到质变的积累。进入全面牛市阶段，主要行业走势进一步向好，基本面改善的板块持续扩张，形成资本增长的良性循环，最终带动卡车数量大幅增长，估值创历史新高。付景涛认为，“全面牛市”可能会在2026年下半年到来。周期性基本面改善的良性循环、科技行业新一轮趋势、资本逐步流入，造就了基础广泛的基本面牛市。 A股将采取全球“竞争心态”，中国外循环将从“跟随”转向“引领”。外循环将实现突破为中国发展转型开辟空间。他表示，2026年牛市的主要趋势将集中在三个主要方向：人工智能产业从算力向应用延伸的趋势、机器人产业的突破以及中国先进制造业在储能和太阳能发电领域的重新评估。顺周期和价值板块很可能在2026年上半年市场低迷时期具有比较优势。其中，周期板块的超额利润可能会集中在基础化学品和工业金属上。联合国证券包正超先生：市场正在从估值驱动转向盈利驱动。联合国民间证券研究所常务副院长兼首席战略分析师鲍成桥认为，传统增长动力与新兴产业同步发展，市场增益2026年将继续复苏，流动性将继续下降，市场主要驱动力可能从估值驱动转向盈利驱动。包正超表示，“反革命”等相关政策的实施，将改善传统产业竞争格局，促进国内通胀复苏。警察财政道德将在国内市场创造新的需求。与此同时，国内外科技产业取得良好发展，各类资金加速进入新兴产业，新旧动能合力，共同拉动2026年市场利润增长。从利润增长驱动的产业结构来看，科技产业仍然拥有绝对利润，但与消费产业、循环产业、制造业等的差距将逐渐缩小。科技行业有望维持高位2026年利润增速，得益于人工智能资本投入的持续增长。但目前科技行业估值水平与市场整体存在明显差距，难以跟随提升估值。在通胀预期上升的背景下，传统消费行业、周期性行业和制造业利润增速有望逐步恢复，部分供需紧密平衡的行业利润弹性较高。从主题机会来看，市场和政策越来越关注新生产力。除了人工智能之外，2026年国内政策应该会辐射更多新兴产业，这也将为市场带来更多投资机会。兴业证券张启耀：越来越多的行业走上利润回升之路。张启耀，工业S首席策略师证券界人士表示，基本面修复预计将支持市场向2026年进一步看涨。他分析了2025年前三季度股市上市公司的表现，发现收入稳定并在复苏，但毛利率继续下降，表明价格仍然是盈利的主要驱动力。但2025年下半年以来，受“反内卷”等政策影响，资源类产品等产品价格回升，毛利率有所改善。张启耀表示，2026年，名义经济复苏和物价回升将是市场最明显的趋势。根据国际货币基金组织最新预测，2026年中国以美元计算的名义GDP增速预计将达到6.45%，较2025年大幅提升。我们将继续提高利润。同时，全球流动性宽松格局持续，A股或将延续走势。o 2026年上升。在行业配置层面，2025年市场将进入结构性复苏阶段，各行业景气度将高度分化，基金将聚焦景气主线，“淘汰”弱势行业。进入2026年，随着更多行业进入盈利复苏路径，市场配置逻辑将转向“竞争”模式。有可能会转向在每个部门内选择获胜行业。建议重点关注人工智能产业趋势、“涨价链”、“外资链”和内需结构性复苏四大线索。天风证券吴凯达：资本市场有望走出“大牛市”天风证券首席战略分析师、政策研究所所长吴启达表示，2025年A股市场表现强劲，中国经济、科技和经济持续向好科技实力和综合国力与A股市场的强劲表现密不可分。 “十五五”预计将夯实基础、全面发力，到2026年继续谱写经济快速发展和社会长期稳定双奇迹新篇章，加快金融强国建设，带动资本市场走出“市场牛市”。关于工业板块的配置，吴开达提出三点建议。首先，2025年第三季度报告的指引和行业数据重点关注海外业务比例较高的行业，如电子、消费电子、汽车和电气设备，显示繁荣与出口密切相关。其次，随着经济周期的加速，通胀的滞后指标也随之上升，使得周期性股票在中期更容易受到进步型基金的青睐。d 牛市的后期阶段。第三，我们重点关注底部反转可能性较高的行业，例如食品饮料、农业、社会服务和医疗保健。在主题投资机会方面，他认为重点应关注前沿技术进步和产业转型方向，如AIDC（人工智能数据中心）、具身智能、脑机接口、可控核聚变、量子计算等。对于政策建议，吴凯达认为，完善资本市场投融资协调功能，或者可以从增加灵活性和保密性、多元化上市标准、优化投资者结构、构建科技金融生态、沪港融合、深化国际合作等方面推动。国金证券牟以岭：市场已走出表现不佳的困境nce区，可分为4条主线。国金证券首席策略师穆宜林表示，A股非金融房地产行业的ROE（股本回报率）已从目前的7.2%提升至20%。预计2026年将升至7.9%。盈利步伐先低后高，市场处于“低盈利”范围之外。他建议，围绕工业资源类产品、装备出口、IPO、消费替代、非银行融资四大主线进行设计，重点监测通过能源系统建设实现铝、铜、钢、煤炭等需求的实现。至于国外市场，他表示，正在推动AI（人工智能）资本投资的欧美国家，存在“投资强于消费”、大企业与中小企业利润差距大、行业竞争激烈等特点。就业增长和工资增长放缓。这些特征是继续降息周期的基础。与此同时，随着《大美法案》出台，美国财政宽松几乎已成定局，财政扩张有望引发全球增资周期。新兴市场依靠人口红利和关键矿产的双重优势在降息周期吸引投资者。 FDI（外商直接投资）回报增加，工业化、城镇化进程加快。中国电网设备、储能、锂电池、太阳能、建筑设备、商用车等出口环节将直接受益，其中中间品和资本品订单最具弹性。国内消费方面，房价对居民消费的影响有所放缓。贸易结算 汇率回升和免签入境带动以增加外国游客。航空、酒店、免税店和食品饮料等行业的净销售利润率有所改善，但相对估值仍低于 2022 年低点。金融方面，居民储蓄向“债券+”方向发展，养老保险基金持续配置份额。由于保险合同降低了风险因素并减轻了中介机构的杠杆率，非银行部门也将反映在净资产收益率的恢复中。东方财富陈果：新的一年“乘浪跟牛”，聚焦三大投资重点东方财富证券首席策略师陈果表示，虽然2026年市场可能会出现波动，但牛市依然存在，整体策略可以概括为“乘浪跟牛”。业绩好于预期的潜在因素包括中国企业利润回升、AI（人工智能）行业取得进展以及中美务实合作。陈果表示，即使到2025年，当中国面临房地产、对外关税等问题导致内需下降时，中国股市仍将走出“信心重估牛市”。这是因为多领域的“深搜事件”让市场重新肯定了中国新经济的活力和人工智能的全球竞争力。他表示，展望2026年，建议了解目前确定性较高的分配的两个关键方面。一是AI增长板块，二是将受益于大宗商品价格复苏的周期性板块。如果外部环境发生变化，内需行业的机会也可能会增加。具体来说，我们将重点关注三个主线。一是全面的AI技术链（半导体、国外算力、有色金属、电网设备等）nt，最终AI，等等..）。二是供需有望逆转的循环产业（海风、储能、锂电装备、太阳能发电、化工、油煤田等）。三是海外扩张的有利方向（工程机械、创新医药等）。他提醒，从风险层面来看，市场波动主要是美国通货再膨胀和人工智能商业化之间的作用，投资者应保持灵活性。从策略设计的角度来看，鼓励投资者利用抄底机会。如果外部环境恶化（比如AI发展故事失败），他们可以诉诸与内需扩张政策相关的主线。瑞银证券孟磊：A股公司利润增速将增至8%瑞银证券中国股票策略师孟磊预计，2026年，名义GDP（GDP总量）将强劲增长国内生产总值）和PPI（生产者价格指数）降幅收窄将推动企业利润增长。叠加扶持政策的实施以及“反内卷”进程的深化将有利于利润率的恢复，A股公司整体利润增速有望进一步提升至8%。孟磊表示，目前A股市场股票的风险溢价仍高于历史平均水平，但其他新兴市场股票市场则明显低于长期平均水平。中期来看，渐进的宏观经济政策、A股盈利增长加速结合利率无风险利率下降、居民存款持续向股市“流动”、长期资金持续净流入股市、市值管理改革、制革持续推动将进一步提升A股市场估值。展望2026年，我们可以重点关注主要表现在四个方面： 主要投资主题：首先，科技独立自主主线。二是消费领域，全年因企业盈利加速，居民销售收入和支出预计将逐步增长，建议选择下半年执行期。三是涉及“反革命”的领域。第四，中国企业走出去、提高国际竞争力是有规律可循的。他表示，鉴于积极的中期市场前景，在风格配置方面，风格或“增长”风格可能会优于“价值”风格。随着“反放”的推进、PPI降幅收窄、工业企业盈利加速，2026年“周期性”风格有望超越“防御型”风格，大盘和小盘板块有望保持相对均衡的走势结尾。
特别提示：以上内容（包括图片、视频，如有）由自有媒体平台“网易账号”用户上传发布。本平台仅提供信息存储服务。
注：以上内容（包括图片和视频，如有）由网易号用户上传发布，网易号是一个仅提供信息存储服务的社交媒体平台。